ریاستہائے متحدہ میں جیکسن ہول کانفرنس میں پالیسی سازوں کے سامنے پیش کی گئی ایک تحقیق کے مطابق، مرکزی بینک افراط زر کو کنٹرول کرنے میں ناکام رہیں گے اور قیمتوں میں اضافے کو اس وقت تک بڑھا سکتے ہیں جب تک کہ حکومتیں زیادہ محتاط بجٹ پالیسیوں کے ساتھ اپنا کردار ادا کرنا شروع نہ کریں۔
دنیا بھر کی حکومتوں نے معیشتوں کو سہارا دینے کے لیے COVID-19 کی وبا کے دوران اپنے خزانے کھولے، لیکن ان کوششوں نے مہنگائی کی شرح کو تقریباً نصف صدی میں اپنی بلند ترین سطح تک پہنچانے میں مدد کی ہے، جس سے یہ خطرہ بڑھ گیا ہے کہ قیمتوں میں تیزی سے اضافہ ہو جائے گا۔
مرکزی بینک اب شرح سود میں اضافہ کر رہے ہیں، لیکن کینساس سٹی فیڈرل ریزرو کے جیکسن ہول اکنامک سمپوزیم میں ہفتے کے روز پیش کی گئی نئی تحقیق نے دلیل دی کہ اس طرح کے منظر نامے میں مرکزی بینک کی مہنگائی سے لڑنے والی ساکھ فیصلہ کن نہیں ہے۔
جانز ہاپکنز یونیورسٹی کے فرانسسکو بیانچی اور شکاگو فیڈ کے لیونارڈو میلوسی نے کہا، “اگر مالیاتی سختی کو مناسب مالیاتی ایڈجسٹمنٹ کی توقع سے سپورٹ نہیں کیا جاتا ہے، تو مالیاتی عدم توازن کا بگاڑ مہنگائی کے دباؤ کو اور بھی بلند کرتا ہے۔”
“اس کے نتیجے میں، بڑھتی ہوئی برائے نام سود کی شرح، بڑھتی ہوئی مہنگائی، معاشی جمود، اور بڑھتے ہوئے قرضوں کا ایک شیطانی دائرہ پیدا ہو جائے گا،” اخبار نے دلیل دی۔ “اس پیتھولوجیکل صورتحال میں، مالیاتی سختی درحقیقت زیادہ افراط زر کو جنم دے گی اور ایک نقصان دہ مالیاتی جمود کو جنم دے گی۔”
اس مالی سال میں صرف 1 ٹریلین ڈالر سے زیادہ آنے والے راستے پر، امریکی بجٹ خسارہ پہلے کے تخمینے سے کہیں کم ہونا طے ہے، لیکن جی ڈی پی کے 3.9 فیصد پر، یہ تاریخی طور پر بہت زیادہ ہے اور اگلے سال اس میں معمولی کمی دیکھی جا رہی ہے۔
یورو زون، جو کہ اعلی افراط زر کے ساتھ بھی جدوجہد کر رہا ہے، اسی طرح کے راستے پر چلنے کا امکان ہے، اس سال اس کا خسارہ 3.8 فیصد تک پہنچ گیا ہے اور برسوں تک بلند رہنے کا امکان ہے، خاص طور پر چونکہ بلاک چوتھی سہ ماہی میں شروع ہونے والی کساد بازاری کا شکار ہونے کا امکان ہے۔
مطالعہ نے دلیل دی کہ امریکی افراط زر میں حالیہ اضافے کا نصف مالیاتی پالیسی اور اس یقین میں کمی کی وجہ سے تھا کہ حکومت محتاط مالیاتی پالیسیاں چلائے گی۔
اگرچہ کچھ مرکزی بینکوں کو افراط زر کے مسئلے کو بہت دیر سے تسلیم کرنے پر تنقید کا نشانہ بنایا گیا ہے، مطالعہ نے دلیل دی کہ پہلے کی شرح میں اضافہ بھی بیکار ہوتا۔
مصنفین نے کہا کہ “زیادہ ہاکیش (فیڈ) پالیسی تقریباً 3.4 فیصد پوائنٹس کی پیداوار کو کم کرنے کی قیمت پر افراط زر میں صرف 1 فیصد پوائنٹ کم کر دیتی۔” “یہ قربانی کا کافی بڑا تناسب ہے۔”
مہنگائی کو کنٹرول کرنے کے لیے، مالیاتی پالیسی کو مانیٹری پالیسی کے ساتھ مل کر کام کرنا چاہیے اور لوگوں کو یقین دلانا چاہیے کہ قرضوں میں اضافے کے بجائے، حکومت ٹیکسوں میں اضافہ کرے گی یا اخراجات میں کمی کرے گی۔